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摘要：在今年中央经济工作会议明确提出实施“从紧的货币政策”的背景下，明年央行将进一步加大对银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，从而对商业银行的经营带来风险。一是“从紧货币政策”会影响银行盈利；二是将流动性风险加剧；三是政策的调整会带来银行坏账的增加。商业银行唯有信贷均衡投放，大力抓好中间业务才是解决这一问题根本途径和不二法门。
作为明年中国经济前进方向的最重要风向标，今年的中央经济工作会议明确提出实施“从紧的货币政策”。这种提法在近10年中央对货币政策的战略部署中尚属首次。紧随其后，央行宣布年内第10次上调存款准备金率1个百分点至14.5%，达20年来的最高水平。此举是贯彻“从紧货币政策”的“第一把火”，有着重要的信号作用。
在此背景下，中金亿认为，明年央行将进一步加大对银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长，从而对商业银行的经营业绩造成影响。归纳起来，依据主要有三个：一是“从紧货币政策”会造成银行信贷规模收缩，减少银行存贷款利差收入，影响盈利。二是将加剧银行的流动性风险。三是政策的调整会带来银行坏账的增加。
“从紧货币政策”会降低银行盈利
“从紧货币政策”对贷存比高的银行和贷款增速高的银行的盈利增长会产生影响。根据上市公司公告，有多家银行在年中至三季度贷存比例都超过70%。存款准备金率调高至14.5%后，银行资金调度和头寸管理面临日益严峻的挑战。随之而来的信贷规模从紧可能也会使部分银行维持信贷以20-30%的增速。对整个银行业来说，特别是像工商银行等大型银行，这一激进的货币政策，对他们的经营业绩影响也相当大，其盈利持续高增长的势头有可能减缓。
此次信贷调控对银行正常的贷款增长影响较大，将引发其整体信贷规模的急剧收缩，资产业务将会受到一定影响。信贷投放是货币投放的一个主要渠道。从紧的货币政策意味着，明年货币投放速度将大大放缓。一是还主要依靠资产业务增加盈利性的商业银行，信贷规模的收缩，必然减弱盈利能力。二是如果央行继续加息，商业银行负债必然增加，成本必然提高，而在运用上又受到了从紧货币政策的影响。对经营将造成影响。三是存款准备金率的提高，将会使商业银行更多的资金被冻结到中央银行，而中央银行目前付给商业银行的存款准备金利率是1.89%，而三个月整存整取存款利率已经达到2.88%，一年期达到3.87%，对商业银行来说被冻结这部分准备金与吸收存款的利差严重倒挂。四是央行提高存贷款利率时，不断缩小存贷款利差，使得商业银行的信贷资产盈利空间逐渐缩小。五是可能会出现由于流动性紧张，为了保支付或者其他项目的应急，被迫在银行间资金市场高息拆借资金的情况，大大增加资金成本。
流动性风险加剧
另外，对商业银行体内流动性将带来影响。从紧的货币政策就意味着如果物价继续走高，央行将会果断加息；从目前看整个社会流动性过剩问题依然严重，央行从12月25日起今年将第十次提高存款准备金率，虽然达到14.5%的历史新高，但是，有专家认为，历史最高点13%时，央行还按照3%左右收取商业银行备付金，如果加上3%，那么，历史最高水平应该是16%。因此，存款准备金率还有提高空间。这将造成虽然存款利率提高能够使商业银行吸收更多存款，但是，准备金率的提高又使央行收缩了商业银行更多的流动性，流动性风险加剧。
宏观调控将致使银行坏账增加
这次宏观调控中，银行业受到冲击，已是毫无疑问，特别是四大国有商业银行所受到的影响，实际情况可能比表面看到的还要大。在紧缩的货币政策主导下，假如继续加息，将会增加个人住房按揭贷款者的还款负担，极有可能出现无能力月供者，造成不良贷款的情况。另外，宏观调控对一些固定资产投资大型项目清理整顿，肯定给中资银行带来不少问题，如这些项目被撤销和暂停缓建，项目的贷款可能会形成一批新增不良贷款。随着银行信贷收缩，一些企业的资金链定会绷紧，它们的银行贷款也可能变为坏账。
中金亿观点
面对从紧货币政策给银行可能带来的不利影响，商业银行必须有充分的思想准备，认真分析明年从紧的货币政策走势，认真分析宏观经济形势，密切关注央行政策动向，及时采取应对策略，避免给业务发展和经营造成大的影响。同时，要大力抓好中间业务，弥补信贷收缩给经营带来的影响；利用同业存款不缴纳准备金的优势，大力吸收同业存款，缓解流动性紧张的状况。
银行首先要确定信贷重点，力争达到均衡投放。银行业货币投放的高峰是在每年的四季度底。中金亿认为，信贷投放在适应企业资金需要的基础上更均衡一些可能更好，按季度安排投放量并不见得有多么科学。比如，一般来说，以国有大型企业和重工业基地为主的北方地区和以民营经济蓬勃发展的南方地区，在生产周期、资金要求等方面并不相同。一季度时，南方对资金的需求要高过北方。商业银行必须按照结构调整的要求，更加优中选优，更加去区分轻重缓急。建议银行对企业分类排队，特别对“两高一资”和季度末贷款到期的企业进行筛选，界定信贷的重点，界定地区的重点。总体来说，银行应根据分类排队、地区需要以及贷款到期企业的不同情况，确定信贷重点，达到均衡投放的要求。
另外，从现有的迹象来看，从紧货币政策最重要的一个要求是要严格控制货币信贷的过快增长，这将迫使商业银行减缓信贷业务的增长规模、改善贷款结构，并加快非利息收入、中间业务的增长。目前，大多数中资银行的中间业务收入占营业净收入的比重在10%以内，少数几家在百分之十几至20%左右。中资银行要打造核心竞争力，保持银行长期持续稳健发展和持续较快增长的盈利能力，必须借鉴国际一流商业银行的成功经验，加快由传统信贷业务主导的经营模式向以中间业务加快发展带动信贷业务和中间业务协调发展的模式的转变，这是根本途径，不二法门。2008年，在中国经济、企业盈利持续较快增长和人民币升值等因素作用下，资本市场有望继续保持较快发展的趋势。商业银行只要适应这一发展的形势，抓住资本市场繁荣给银行带来的历史机遇，加快各项金融服务创新，大力开拓财富管理、基金代销、保险代理、资产托管、融资顾问、投资银行、股指期货、企业年金和银行卡等业务，就可以在促使银行经营模式和盈利模式转型的进程中，获得中间业务及中间业务收入的飞速增长。 |
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